VIXはS&P500のオプション価格から、今後の変動の予想を計算した指数です。何を測るのか、指数チャートと並べて読む方法、よくある誤解を整理します。
よく恐怖指数と呼ばれるVIXは、米国のシカゴ・オプション取引所がS&P500指数オプションの価格をもとに計算して公表しているボラティリティ指数です。オプションは価格が大きく動きそうなほど高くなるので、オプション価格を逆算すると、市場参加者が今後およそ30日間に指数がどれだけ揺れると見ているかがわかります。値は年率に換算したパーセントで表されます。つまりVIXは株価が上がるか下がるかを示す指数ではなく、どれだけ大きく動くと予想されているかを数字にしたものです。不安が強いときには下落に備えるオプションの需要が増えて値が上がりやすいため、恐怖指数という呼び名がつきました。
S&P500のチャートの下にVIXのチャートを並べてみると、いくつかの特徴が目に入ります。ただし傾向であって、決まりではありません。
VIXがいくつ以上なら恐怖、いくつ以下なら安心といった目安がよく出回りますが、そうした固定の線は時期や市場環境によって意味が変わるため、根拠にしにくいものです。代わりに相対的な位置を見るほうが、チャートを読むのに役立ちます。過去1年の値の中で今がどのくらいの高さにあるか、ここ数日でどれだけ速く変わったか、同じ期間に指数がどんな形だったかを合わせて見るのです。同じ値でも、長く低かったあとに急に跳ねたのと、高い水準から下がってきている途中とでは、まったく違う場面です。
恐怖指数という名前のせいで生まれる誤解は少なくありません。チャートを見る前に整理しておくと、落ち着いて解釈できます。
韓国にも、コスピ200オプションの価格から計算するコスピ200ボラティリティ指数があり、韓国市場の変動の予想を同じ考え方で見ることができます。米国市場が大きく揺れた翌日、韓国市場が開く前であれば、夜のうちのVIXの変化は相場の雰囲気をつかむ参考材料のひとつになります。暗号資産でよく見る恐怖・強欲指数は名前が似ていますが、計算方法が違います。オプション価格から出した値ではなく、値動き、出来高、関心度などいくつかの指標を混ぜて点数にしたものなので、VIXと同じ目盛りで比べてはいけません。
VIXを見るときは、その数字ひとつより周りの流れを合わせて見ることが大切です。指数が高値からどれだけ下がったか、下落の速さが急だったか緩やかだったか、出来高が増えたかを一緒に見ます。米国債の利回りやドルの為替相場など、ほかの資産が同じ日にどう動いたかも手がかりになります。経済指標の発表や決算発表のように日程が決まっている出来事の前後でVIXが上下することもあるので、予定表も合わせて確かめると、なぜ動いたのかを理解しやすくなります。
世界の株価・為替一覧ツールは、VIXを主要指数、為替、国債利回りと1つの画面に示し、今の値が過去1年の終値の中でどのくらいの位置にあるかも教えてくれます。固定の基準線ではなく、こうした相対的な位置で読んでみてください。株価指数の暴落と回復の記録ツールでS&P500が大きく下げた期間を探し、株式銘柄比較ツールで複数の指数の変動率と最大下落率を比べると、変動が大きかった時期の姿もあわせて見られます。相場は遅れて表示されることがあります。
この記事はVIXの考え方と株価チャートとあわせて読む方法を説明する学習資料であり、投資助言ではありません。VIXの特定の数値を売買の時期として使えるという意味に読まないでください。ボラティリティに関連する先物や商品は仕組みが複雑で、指数と違う動きをすることがあり、損失が大きくなるおそれがあります。指数の計算方法や関連商品の条件は、指数の公表機関や取引所、証券会社の公式の案内を確認してください。
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